新规重磅来袭！电子烟板块“一骑绝尘”，机构：市场份额或进一步集中

9月3日，新型烟草（电子烟）板块快速冲高，烟草板块也同步走强。

截止发稿，金龙机电涨超16%，东峰集团、小崧股份、集友股份、维科技术等涨停，朗特智能、赢合科技等跟涨。

消息面上，9月2日，国家烟草专卖局发布修订后的《电子烟交易管理细则》，旨在进一步加强电子烟交易管理，规范电子烟生产流通秩序，保障电子烟市场主体合法权益。

新规来了！

《细则》提到，国务院烟草专卖行政主管部门建立全国统一的电子烟交易管理平台。依法取得烟草专卖许可证的电子烟用烟碱原料销售企业、电子烟用烟碱生产企业、雾化物生产企业、电子烟生产企业（含产品生产、代加工、品牌持有企业等）、电子烟批发企业（含电子烟进口经营企业）、电子烟零售经营主体等各类电子烟市场主体应当通过平台进行交易。

《细则》还提出，坚持市场决定价格，建立完善主要由市场调节的电子烟产品价格形成机制。

国产内销电子烟产品出厂价、建议零售价由电子烟产品生产企业和电子烟品牌持有企业自主确定，批发价由电子烟批发企业结合经营管理成本、国家税收政策等因素，在出厂价的基础上合理确定。

进口电子烟产品进口价、建议零售价由电子烟进口经营企业与外商协商确定，批发价由电子烟进口经营企业结合经营管理成本、国家税收政策等因素，在进口价的基础上合理确定。

此外，同一规格电子烟产品实行全国统一销售价格，并在平台上公开。产业链各环节经营利润应当处于合理区间，电子烟产品价格总水平保持基本稳定。

《细则》还要求，电子烟产品生产企业、电子烟品牌持有企业、电子烟批发企业（含电子烟进口经营企业）如需调整电子烟产品价格，应当至少提前三个月通过平台公示调价信息。

行业将有望进入新的合规化发展阶段

电子烟是一种模仿传统卷烟的新型烟草制品，通过加热电子烟油产生蒸汽供使用者抽吸，在减少有害化学物质方面相较于传统香烟有一定的优势。

我国是全球电子烟第一生产大国，生产的电子烟90%以上用于出口。根据《2022年电子烟产业出口蓝皮书》披露，我国电子烟制造及品牌企业超过1500家，超过7成企业以产品出口海外为主。

近几年，我国电子烟市场在快速发展的同时也面临监管趋严带来的挑战。数据显示，2021年中国电子烟出口规模达到顶峰1383亿元。

但从2022年开始，不仅是中国，全球范围内对电子烟的监管都在逐步加强，这使得电子烟出口大幅收缩，国内市场的增速也有所放缓。2022年我国电子烟出口额收缩至662.86亿元。

随着监管政策落定，电子烟市场逐步恢复增长。2023年我国电子烟出口额为779.54亿元，同比实现17.6%的增幅。

而根据中国海关总署最新数据显示，今年7月中国电子烟出口额总计约10亿美元，环比增长0.36%，同比增长8.08%；出口量为2.84万吨，环比增长0.64%，同比增长12.46%。

总体来看，政策监管趋严长期有利于规范市场秩序、促进产业健康发展。展望后市，预计未来中国电子烟市场规模将继续扩大。

国金证券认为，一方面，美国对电子烟行业监管越发科学，市场有望迎来实质性扩容。另一方面，国内市场在执法趋严及口味逐步优化的背景下，后续合规产品销售依然有望显现逐季回升趋势。整体来看，无论是国内市场还是海外市场，新型烟草业务将逐步贡献实质增量。

财通证券指出，国内电子烟监管细则逐步完善，推动市场有序规范发展，市场化定价机制展现了监管部门对于维护市场秩序、促进市场良性健康发展的积极态度。《通知》明确各环节企业需持证经营，并通过电子烟交易管理平台进行交易，长期看不合规产品将逐步出清，市场份额有望进一步集中，利好生产、品牌等各环节优势头部企业。

天风证券表示，自2022年10月1日电子烟国标落地以来，国内电子烟生产销售体系已正式进入合规化时代，此外税收体系的落地进一步确立了电子烟产品的合法身份，未来有望对国内烟草利税做到补充和增量。随着国内外监管的相继明朗化，将有效推高行业门槛，集中度提升，产业链竞争格局逐步优化，行业将有望进入新的合规化发展阶段。

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