真以为只有一张异议票？反对大幅降息的美联储官员可能远比想象中多

　　财联社9月20日讯（编辑 潇湘）美联储周三大张旗鼓地以50基点的首降步伐，启动了本轮宽松周期，但从他们对点阵图利率路径的预测来看，这一行动可能只得到了该联储19位决策者中“微弱多数”的全力支持。

　　尽管在美联储发布的货币声明中，投票反对50基点降息决定的FOMC票委，只有美联储理事鲍曼（Michelle Bowman）一人。但根据业内人士在会后24小时中对该次决议的“复盘”，美联储19位决策者中可能有多达9位官员，也在某种程度上提出了反对意见，或者只是勉强同意了这一大幅降息的决定。

　　美联储将在三周后公布9月17日至18日议息会议的纪要，届时人们或许能对美联储此次降息背后的博弈，有一个更为清晰的认识。

　　不过，其实已经有线索表明，本周利率决定的受支持程度与美联储7月份上一次会议时完全不同——当时美联储主席鲍威尔表示，“所有19位 ”与会者都支持维持政策利率稳定。

　　鲍威尔本人在周三会后的新闻发布会上其实已给出了一些暗示。

　　鲍威尔表示，“关于这个问题有很多来回的讨论……今天的讨论非常出色，”鲍威尔说，“我认为，委员会所投票的决定得到了广泛的支持。有异议，有不同的观点，但实际上也有很多共同点。”

　　“鹰王”鲍曼并不孤单

　　从明面上看，只有鲍曼一人在周三对降息50个基点的决定提出了明确反对意见，这也是19年来首度有美联储理事在议息会议上投下反对票——她更为倾向于以25个基点的标准化模式降息。此前至少有一年的时间，鲍曼在讲话中多次提到了在更长时间内保持紧缩政策的理由。

　　但其实，鲍曼可能并不孤单……

　　细节就藏在点阵图中！

　　9月决议发布的最新利率点阵图显示，有多达七位官员预计年底联邦基金利率目标区间将落在4.5%-4.75%，这表明他们预计美联储在今年最后两次会议中的一次会议上只会降息一次。

　　点阵图上更是有“两个点”（两位决策者）认为，美联储今年下半年的政策利率将不会再发生任何变化。

　　虽然这些预测中，可能确实包含了一些欣然同意降息前置（一开始大幅降息，然后暂停）的官员。但分析师表示，这更可能表明的是，不少决策者——不仅仅是鲍曼，原本更希望本周的降息幅度能更小一些。因为你很难想象，为什么会有那么多人既然支持了本月大幅降息，反倒会认为接下来两次会议不该降……

　　毫无疑问，这次更为激进地降息的决定，可能会为美联储继续大幅度降息开辟出一条道路，但至少从美联储噤声期前一些官员的表态看，他们或许并不“乐见于此”。

　　其实，围绕美联储内部如今存在的分歧，我们在本月议息会议前，也已谈及过多次。正如我们此前所提到的，从诸多细节来看，在当前美联储内部，主席鲍威尔可能是一只希望以更大力度落实宽松政策的“鸽子”。此次议息会议前美联储喉舌媒体的放风和市场预期的转向，未必便不是美联储内部激烈博弈后的结果。

　　而随着本月美联储真的“打脸”投行预测般地一口气降息了50个基点（会前媒体调查中，114家投行机构中有105家错误地预测了美联储将降息25个基点），美联储内部如今所存在的分歧，也受到了越来越多市场人士的重视。

　　高盛经济学家在周四就写道，“美联储领导层似乎推动了更大规模的降息”。高盛目前已放弃了之前对一系列较缓慢降息的预测，转而支持他们现在认为更有可能出现的结果：在美联储接下来的六次会议中，每次都会降息25个基点，一直持续到明年6月份。”

　　SGH Macro Advisors的Tim Duy也预计，美联储需要在年底前再降息50个基点，以缓解经济压力，尽管他认为，如今许多决策者似乎并不认为就业形势的疲软速度，足以让美联储首降幅度就达到50个基点。

　　“许多人只是不情愿地支持了降息50个基点的决定，”Duy表示。他提到了点阵图中七位预期今年仅再降息25个基点的成员与九位预期再降50个基点的成员之间存在的明显分歧。

　　“鲍威尔几乎把所有人都拖向了更大幅度的降息，但看起来他所付出的代价是对就业市场风险的淡化，”Duy称，并指出鲍威尔在新闻发布会上并没有强调劳动力市场的风险。美联储在其政策声明中表示，就业和通胀目标的风险“基本平衡”。

　　德意志银行的经济学家们也注意到了点阵图中存在的明显分歧，以及鲍威尔使用 “广泛 ”一词来描述内部对50基点降息举措的支持。他们表示，所有这一切进一步证明这是一个意见势均力敌的决定。

　　从日程安排看，随着美联储噤声期的结束，未来一段时间显然将有大量美联储官员迎来发表他们最新观点的机会。

　　费城联储主席哈克北京时间周六凌晨就将在杜兰大学弗里曼商学院发表演讲，下周也将有更多美联储高官登场。他们的最新表态是否能透露出本周降息决定讨论背后的更多细节，又将如何看待年内余下时间的降息空间？无疑值得投资者密切留意。

责任编辑：郭建

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